春节长假后央妈会了什么招？货币政策在鸡年将走向何方？种种迹象正在表明，货币政策正在出现由“稳健偏宽松”朝“稳健中性”的转向。

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专家：“2014年以来的货币宽松结束了”

　　2月6日，渡过春节长假的金融界人士收到央行正式表态：宣布暂不开展公开市场逆回购操作。这是央行连续第二日暂停公开市场逆回购操作。

　　春节过后，货币市场天天出“大招”。先是公开市场逆回购利率全线上行，SLF利率也上调，紧接着连续3日央行暂停公开市场逆回购，表明央行去杠杆的决心。与此同时，根据知情人士消息，2017年1月份的新增银行贷款将接近甚至打破纪录。

　　央行在公告中表示，“随着现金逐渐回笼，目前银行体系流动性总量处于较高水平。为保持银行体系流动性基本稳定，2月6日暂不开展公开市场逆回购操作。”

　　在此之前，MLF（中期借贷便利）、央行公开市场逆回购和SLF（常备借贷便利）利率已经全面上调，市场明显感受到货币政策由“稳健偏宽松”朝“稳健中性”的转向。

　　招商证券专家向媒体分析，逆回购利率上调是央行货币政策全面逆转的信号，意味着2014年以来的货币宽松结束了。

　　央行行长助理张晓慧在其公开发表的一篇文章中，对央行下一阶段货币政策思路进行了细致阐述，强调“稳健的货币政策需要更加中性，更加审慎”。张晓慧指出，自2011年以来，部分时段的货币政策在实施上可能是“稳健略偏宽松的”。2016年中央经济工作会议提出2017年货币政策总基调仍是稳健，但强调要保持“稳健中性”，这是在深入分析当前内外部形势和主要矛盾基础上作出的重要部署，为把握好货币政策调控的力度和节奏、平衡好多个目标之间的关系指明了方向。

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房贷政策和审查标准不断趋严

　　近段时间来，央行收紧的另一个重要领域是房贷政策。去年10月，央行上海总部召集在沪商业银行，要求继续严格执行限贷政策、加强居民收入证明真实性的审核。会议要求，各商业银行要继续严格执行限贷政策，防止变相放松要求、打政策擦边球的情况，同时要继续强化对首付资金来源的审查，加强居民收入证明真实性的审核，并切实防范各类资金违规流入土地市场。去年11月，银监会加急下发《关于开展银行业金融机构房地产相关业务专项检查的紧急通知》，剑指金融机构对16个房价上涨过快的热点城市银行业金融机构，进行专项检查，内容是截至2016年9月末与房地产相关业务，包括首付贷款、房地产开发贷、与房地产中介及房企合作、理财及信托等多种业务。

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此次货币改革要义：让民间财富更进入资本市场

　　在财经专家叶檀看来，2月3日，春节后第一个交易日，央行上调公开市场操作利率，同时上调了常备借贷便利（SLF）利率，“节后第一天就这么搞，说明央行春节就没有放假”。她认为，央行这么做的惟一理由，就是让民间的真金白银进入市场夯实地基，在股市、楼市、债市的崩盘风险可以控制时，让市场逐渐回到正轨。叶檀认为，市场稳定的同时，逐渐改变游戏规则，降低金融机构杠杆，让民间的财富直接进入资本货币市场，这才是此次货币改革的要义。从去年到今年，楼市政策很明显是维持稳定，压低高价楼市，扶持冷门城市。不出意外的话，今年房地产会跟股市看齐，指数稳定，市场热度下降。

　　牛友（腾腾牛）点评：

　　今年1月份央行公开市场投放2.27万亿元，春节前又通过TLF（临时流动性便利）操作投放超过6000亿元资金，同期还进行了MLF（中期借贷便利）操作，据测算，这共计3万亿元的资金使得春节前夕资金面的紧张得到缓解，市场流动性暂时充裕。另外，央行在资金相对充裕时不继续投放资金，也没有为即将到期的大量资金提前释放流动性，正体现了央行稳健中性的态度，最终达到防风险，去杠杆的目的。

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